“支持小型微型企業(yè)上市融資”，2012年2月1日，這一政策導(dǎo)向出現(xiàn)在國務(wù)院常務(wù)會議確定的四項(xiàng)進(jìn)一步支持小型微型企業(yè)健康發(fā)展的政策措施中。
早在2011年10月12日，小型和微型企業(yè)發(fā)展的問題已經(jīng)成為國務(wù)院常務(wù)會議的議題，當(dāng)時確定的金融、財(cái)稅政策措施與2012年2月1日四項(xiàng)政策措施比較，“支持小型微型企業(yè)上市融資”無疑是差別之一。
僅僅一句話，這一變化并沒有立刻引起關(guān)注，卻是隨后在爭議聲中漸漸火起來。
沉淪篇
小微型企業(yè)怎么了？
“沒有穩(wěn)定的業(yè)務(wù)、穩(wěn)定的市場、穩(wěn)定的員工”，這近乎成為微型企業(yè)的定義。在資本市場，微型企業(yè)貌似弱不禁風(fēng)。
數(shù)據(jù)顯示，1023萬家小微企業(yè)，最終產(chǎn)品和服務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的60％，上繳稅收占全國企業(yè)的54.3％，而據(jù)銀監(jiān)會測算，我國銀行貸款主要投放給大中型企業(yè)，大企業(yè)貸款覆蓋率為100%，中型企業(yè)為90%，小企業(yè)僅為20%，幾乎沒有微型企業(yè)。各大國有銀行設(shè)立的中小企業(yè)專營機(jī)構(gòu)，也只能滿足極少數(shù)小微企業(yè)的需求。
“小微企業(yè)向銀行貸款，其實(shí)是個很搞笑的事情。”南通一名紡織業(yè)人士說，“據(jù)我所知，成功概率很小，那個很小的一部分還得是很多附加條件，經(jīng)過正常的審批程序下來了，黃花菜都涼了。”
中國紡織工業(yè)聯(lián)合會會長王天凱日前表示，2011年紡織業(yè)面臨的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)較上年明顯增多，行業(yè)效益增速下滑尤為突出，規(guī)模以下中小微型企業(yè)運(yùn)營遇到較大困難。“趨緊的外部環(huán)境已形成市場倒逼機(jī)制，預(yù)計(jì)2012年紡織業(yè)將迎來新一輪行業(yè)洗牌。”
龍年以來，雖然資本市場波瀾不驚，但卻有一場“沉淪與救贖”的話劇正熱烈上演，聚光燈下的主角則是：中小企業(yè)。
紡織企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模小、贏利有限的行業(yè)特點(diǎn)難以發(fā)生根本改變，一系列服務(wù)于中小企業(yè)融資的體制、機(jī)制建設(shè)將是長期的漸進(jìn)過程，企業(yè)資金鏈風(fēng)險(xiǎn)仍須高度關(guān)注。然而，誰能拯救這些小微型企業(yè)？
回應(yīng)篇
上市——沖突和爭論
2012年2月1日，國務(wù)院常務(wù)會議研究確定進(jìn)一步支持小型微型企業(yè)健康發(fā)展的政策措施，為緩解融資困難，提出鼓勵小微企業(yè)上市。上市融資，瞬間成為小型微型企業(yè)緩解資金緊張的備選答案之一。
各地紡織服裝企業(yè)都以千以萬計(jì)，其中絕大部分都被框在小微企業(yè)的范圍內(nèi)，常年資金饑渴的他們期盼著每一次“造血”的機(jī)會。
“讀報(bào)說上面有精神以后要支持小微企業(yè)上市融資，懷疑看錯了，揉揉眼睛，真是。”著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國僑聯(lián)華商會副會長華生解釋說，“小微企業(yè)以千萬計(jì)，俗稱開關(guān)廠，壽命平均三四年，全世界小微都不能上市融資。”
國際金融問題專家、對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院兼職教授趙慶明說：“這個上市融資可能不僅僅包括發(fā)行股票融資，也可以發(fā)行集合債券融資，但一般人估計(jì)都會理解成發(fā)行股票融資。小微企業(yè)如果能公開發(fā)行股票上市融資，估計(jì)首先要修改《公司法》和《證券法》，否則不可能上市。”
“上市？我們從來沒去關(guān)注過這方面的信息，肯定不行吧，如果有新的政策變化，我們還是非常愿意學(xué)習(xí)了解。”江蘇一家不到100人的紡織企業(yè)自動把自己歸到了資本市場之外。
前景篇
場內(nèi)弱者的凄涼
在一片為“救贖”而喝彩的聲浪中，卻還夾雜著不少“被救贖者”的凄涼。
據(jù)財(cái)匯資訊最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在紡織服裝行業(yè)，中小板及創(chuàng)業(yè)板公司合計(jì)32家，有15家去年第三季度每股收益低于第二季度，接近半數(shù)；且包括7家公司第二季度每股收益低于第一季度。比如創(chuàng)業(yè)板股探路者，去年第一季度至第三季度基本每股收益分別為0.1473元、0.0887元、0.0383元，業(yè)績季度環(huán)比下降幅度在50%左右。中小板股星期六，去年第一季度至第三季度基本每股收益分別為0.0917元、0.0866元、-0.0043元，全年業(yè)績低于市場預(yù)期。
這些基本面趨差的紡織服裝公司，不僅僅局限在中小板及創(chuàng)業(yè)板公司，還包括主板上市公司。
ST中冠A，典型的紡織服裝企業(yè)，該公司去年三季度末營業(yè)利潤799.21萬元。公司在深圳的印染廠已經(jīng)停產(chǎn)，公司控制的五家子公司也因印染廠的停產(chǎn)而停止相關(guān)印染業(yè)務(wù)的經(jīng)營，大部分依靠房產(chǎn)出租維持日常運(yùn)作。目前，公司自身已面臨主營業(yè)務(wù)空心化的局面。受權(quán)益法核算的浙江華聯(lián)杭州灣創(chuàng)業(yè)有限公司房地產(chǎn)項(xiàng)目虧損影響，公司2011年凈利潤預(yù)計(jì)為虧損1500萬元~1800萬元。
據(jù)財(cái)匯資訊最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2月7日，2012年以來的20個交易日里，有19只紡織服裝股破發(fā)，包括15只股票新股首發(fā)破發(fā)，4只股票非公開增發(fā)破發(fā)。
中小板股華孚色紡，2012年1月4日破發(fā)日收盤價7.28元，該公司非公開增發(fā)價格23.5元，破發(fā)69.02%。2011年三季報(bào)披露，預(yù)計(jì)2011年凈利潤同比增長幅度小于10%（2010年凈利潤3.71億元），原因是公司產(chǎn)業(yè)西移的成本優(yōu)勢得以顯現(xiàn)，主營產(chǎn)品銷售、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)基本維穩(wěn)。
1月4日破發(fā)的股票還有凱撒股份、搜于特、嘉欣絲綢、江蘇曠達(dá)等。其中凱撒股份2012年1月31日公告，受經(jīng)濟(jì)形勢及氣候影響，修正后預(yù)計(jì)2011年度凈利潤比上年同期變動-10%~10%。
值得注意的是，今年以來有17只紡織服裝股創(chuàng)出了歷史新低，且這些股票均處于破發(fā)狀態(tài)。比如森馬服飾，2012年1月16創(chuàng)出了33.4元的歷史最低收盤價，與發(fā)行價67元相比，已經(jīng)出現(xiàn)腰斬；江蘇曠達(dá)也如此，2012年1月6創(chuàng)出了10.31元的歷史最低收盤價，與發(fā)行價20.1元相比，也是攔腰砍斷。
森馬服飾預(yù)計(jì)2011年度歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長20%～50%，上年同期凈利潤10億元。公司旗下的品牌森馬和巴拉巴拉分別排名國內(nèi)休閑服飾和童裝市場份額的第二和第一。經(jīng)營業(yè)績受政策和市場因素及原材料價格的兩頭擠壓，毛利率下降明顯，預(yù)計(jì)2011年度歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長5%～25%，上年同期凈利潤1.14億元。
拯救篇
迎難而上多管齊下
記者向券商咨詢，多數(shù)券商認(rèn)為小微企業(yè)目前想通過上市途徑融資，無論是在主板、中小板、還是創(chuàng)業(yè)板都希望渺茫，“畢竟入市門檻都有標(biāo)準(zhǔn)在。”而眾多小微型低產(chǎn)出、高耗能的紡織服裝企業(yè)就更加困難了，從政策方向看，哪怕是偏向于小規(guī)模企業(yè)的“新三板”也重在扶持“中關(guān)村”類的高新技術(shù)企業(yè)。所以，即便后續(xù)有跟進(jìn)政策，落實(shí)到小微紡織服裝企業(yè)頭上的機(jī)會也微乎其微。
然而融資對于小微紡織服裝企業(yè)的意義無疑是深遠(yuǎn)的，沒資金、沒管理、沒人才是他們面臨的核心問題，三者之間似乎形成惡性循環(huán)，讓其始終無法擴(kuò)大規(guī)模，徘徊在生存的邊緣，如果能夠通過上市途徑使得資金充裕，人才和管理都有望得到改觀。
春節(jié)前后監(jiān)管層開始多次對場外市場的建設(shè)征求意見，并著手商議推進(jìn)措施、完善各項(xiàng)方案。證監(jiān)會主席郭樹清在2012年全國證券期貨監(jiān)管工作會議上也指出：“以柜臺交易為基礎(chǔ)，加快建立統(tǒng)一監(jiān)管的場外交易市場，為非上市股份公司提供陽光化、規(guī)范化的股份轉(zhuǎn)讓平臺。”盡管業(yè)內(nèi)人士判斷短期難以成行，但這一信息也許透露著又一絲希望。
2012年2月1日，國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署了進(jìn)一步支持小型和微型企業(yè)健康發(fā)展的幾項(xiàng)方案，中央財(cái)政安排150億元設(shè)立中小企業(yè)發(fā)展基金，主要支持初創(chuàng)小型微型企業(yè)。“只要各方面切實(shí)關(guān)注中小企業(yè)，特別是小型微型企業(yè)遇到的困難，千方百計(jì)支持小型微型企業(yè)的發(fā)展，小型微型企業(yè)不會出現(xiàn)大面積的資金斷裂、倒閉問題，小型微型企業(yè)將迎難而上，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長。”工業(yè)和信息化部總工程師朱宏任表示。
這種自上而下的拯救，定能讓紡織服裝業(yè)的微型企業(yè)起死回生。
其實(shí)，近年來，國務(wù)院出臺了一系列政策措施，取得積極成效。包括：提高增值稅和營業(yè)稅起征點(diǎn)，將小型微利企業(yè)減半征收企業(yè)所得稅政策延長至2015年底并擴(kuò)大范圍，對金融機(jī)構(gòu)與小型微型企業(yè)簽訂的借款合同三年內(nèi)免征印花稅，將貸款損失準(zhǔn)備金稅前扣除政策延長至2013年底；銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對小型微型企業(yè)貸款的增速不低于全部貸款平均增速，對達(dá)到要求的小金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行較低存款準(zhǔn)備金率，適當(dāng)提高對小型微型企業(yè)貸款不良率的容忍度等。
