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縫制網(wǎng) 發(fā)布時間：2011年07月15日 15:04:00
20世紀90年代以來，中小企業(yè)在充當經(jīng)濟增長引擎、創(chuàng)造就業(yè)機會以及優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)業(yè)結構等方面得到廣泛認可。中小企業(yè)發(fā)展問題在中國得到了前所未有的關注和重視。但中小企業(yè)發(fā)展仍面臨著許多企業(yè)自身難以克服的經(jīng)濟、制度以及法律等方面的矛盾和問題。現(xiàn)在這些問題中融資問題更是首當其沖，成為大家高度關注的一個問題。
中國中小企業(yè)融資：現(xiàn)狀、問題及成因
（一）中國中小企業(yè)融資結構現(xiàn)狀分析
為了對中國中小企業(yè)的融資困境有所了解，有必要對現(xiàn)有中小企業(yè)融資結構有所了解。
我們可大致描繪一下中國中小企業(yè)融資的基本狀況：（1）中小企業(yè)融資渠道狹窄，其目前發(fā)展主要依靠自身內(nèi)部積累，即中小企業(yè)內(nèi)源融資比重過高，外源融資比重過低。（2）銀行貸款是中小企業(yè)最重要的外部融資渠道，但銀行主要提供的是流動資金以及固定資產(chǎn)更新資金，而很少提供長期信貸；（3）親友借貸、職工內(nèi)部集資以及民間借貸等非正規(guī)金融在中小企業(yè)融資中發(fā)揮了重要作用，但由于各地經(jīng)濟發(fā)展水平以及民間信用體系建設的差異，非正規(guī)金融在江浙、中西部地區(qū)發(fā)育程度差異極大；（4）中小企業(yè)普遍缺乏長期穩(wěn)定的資金來源——不僅權益資金的來源極為有限，而且很難獲得長期債務的支持；（5）資產(chǎn)規(guī)模是決定企業(yè)能否獲得銀行借貸以及長期債務資金的決定性因素。
（二）中國中小企業(yè)融資困境的成因
從中國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的分析可以看出，“融資難”已經(jīng)成了制約中國中小企業(yè)發(fā)展的嚴重“瓶頸”之一。
一般原因
就一般因素而言，主要是與其他企業(yè)相比，銀行等外部投資者對中小企業(yè)的融資時必須考慮其四個特點：（1）經(jīng)營易受外部環(huán)境的影響，或者說企業(yè)存續(xù)的變數(shù)大、風險大；（2）實物資產(chǎn)少且一般流動性差，負債能力極為有限；（3）類型多，資金需求一次性量小、頻率高，導致融資復雜性加大，融資的成本和代價高；（4）信息透明度極低，進而與金融機構之間的信息不對稱問題非常嚴重。顯然，這幾個特點直接決定了中小企業(yè)融資是一種極為特殊的金融活動，進而中小企業(yè)融資難也就構成了一個世界性的經(jīng)濟現(xiàn)象。
就目前的中國而言，在這些問題中最大的障礙就是中小企業(yè)在申請貸款時無力提供必要的抵押品——鑒于中國在內(nèi)的絕大部分發(fā)展中國家，不動產(chǎn)（real estate assets）幾乎是實踐中惟一被銀行等貸款機構認可的抵押物，而中國目前仍然實行土地國家所有與集體所有的制度，導致很多私有企業(yè)并不擁有可用做抵押的土地使用權或房屋建筑。
特殊原因
就特殊因素而言，主要是指的是在中國當前這樣一個國有銀行主導的金融體系中：（1）由于中國的商業(yè)銀行體系，尤其是作為主體的四大國有商業(yè)銀行正處于轉(zhuǎn)型之中，為了防范金融風險，國有商業(yè)銀行近年來實際上轉(zhuǎn)向了面向大企業(yè)、大城市的發(fā)展戰(zhàn)略，在貸款管理權限上收的同時撤并了大量原有機構，客觀上導致了對分布在縣域的中小企業(yè)信貸服務的大量收縮；（2）由于資金來源以及自身經(jīng)營能力有限，加之市場定位不清，中國現(xiàn)有的股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用社目前發(fā)展戰(zhàn)略的重點在于與國有商業(yè)銀行競爭，爭奪城市的大企業(yè)，客觀上減少了對中小企業(yè)的融資；（3）銀行運做的市場化程度有限，中小企業(yè)在申請貸款時面臨的程序、過程極為煩瑣，耗時長久，造成中小企業(yè)獲得信貸融資隱性成本極高；（4）票據(jù)市場、應收賬款融資、保理以及融資租賃等主要面向中小企業(yè)客戶的融資工具及其市場比較落后。
未來政策制定與政策支持體系
的完善與建議
中國現(xiàn)實的經(jīng)濟金融環(huán)境（尤其是中央財政的預算約束），決定了政府無法直接向中小企業(yè)提供過多資金，引導、促進民間資金向中小企業(yè)的有效配置將是政策設計的主導思路。在中國政府或其他有關國際機構試圖制定各種政策介入解決中國中小企業(yè)融資問題之前，我們認為其在政策制定與實施過程中應體現(xiàn)以下幾個原則：
多樣性原則
由于中國地域廣闊，區(qū)域經(jīng)濟金融發(fā)展環(huán)境差異極大，所以各地中小企業(yè)不僅現(xiàn)有融資渠道存在很大的不同，其融資困境成因也不盡相同。因此，為了取得理想的支持效果，應采取多種方式，因地制宜，區(qū)別對待。
機構主導，特別是本地銀行主導原則
雖然近十幾年來中國資本市場有所發(fā)展，但中國金融體系最大特征仍是“銀行主導”。這就決定了中國對中小企業(yè)的資金政策支持主要將通過中介機構實現(xiàn)。考慮到信息與交易成本等決定的“關系型融資”特點，中小企業(yè)融資困境的最終解決必須依賴本地金融機構的服務，所以政府在設計扶持方案時，必須堅持“優(yōu)先發(fā)展本地機構”這一基本原則。
商業(yè)化原則
由于對于中小企業(yè)的發(fā)展而言，其融資是一種完全市場化的理性選擇活動，所以政府在設計扶持方案時，必須堅持“商業(yè)化融資”這一基本原則，而不應把其政策化（即把扶持措施作為一種面向中小企業(yè)或相關機構的財政性政策支持）。
整體性原則
由于中小企業(yè)融資問題的解決是一項系統(tǒng)工程，所以政府在設計扶持方案時，必須堅持“著眼中國本地金融機構整體發(fā)展”這一基本原則，才有可能真正幫助中國最終解決這一問題。
當然，從制度角度著眼，中小企業(yè)融資體系的構建與完善并不僅僅在于出臺一些旨在促進中小企業(yè)融資的政策，而需要以市場化為基本原則導向，對中國金融體系的許多傳統(tǒng)領域進行深刻變革，構建一個有利的外部環(huán)境，即政策支撐體系：
資本市場的制度性、市場化變革
這一點一方面涉及現(xiàn)有中國主板市場的一些上市制度、信息披露制度等的變革，為中小企業(yè)公開上市創(chuàng)造條件，另一方面則主要表現(xiàn)為發(fā)展中國目前仍處于萌芽狀態(tài)的私募股權市場（產(chǎn)業(yè)投資基金或創(chuàng)業(yè)基金）與中小企業(yè)板，通過立法明確基金的法人地位、基金經(jīng)理的使用、托管人的資格和投資者的利益保護等等以及制定稅收減免等各種優(yōu)惠政策為私募股權市場在中國的發(fā)展創(chuàng)造一個較為有利的外部保障。
利率市場化
進一步的利率自由化是中小企業(yè)獲得銀行貸款的一個必要條件。從目前來看，雖然這一措施的實施對企業(yè)借款成本并沒有太大影響——因為前已提及，通過保留補償性余額等方式，其目前的實際利率已經(jīng)高于中國人民銀行規(guī)定的法定利率水平，但通過利率市場化，把隱性成本顯性化，客觀上有助于增加銀行貸款的透明度，減少制度性風險，進而增強銀行向各類中小企業(yè)發(fā)放貸款的積極性。
金融監(jiān)管體系的變革，尤其是金融機構準入體制的變革
在加入WTO之后開放的大背景下，中國面向外國金融機構準入的已經(jīng)有較為明確的時間表，但金融機構的對內(nèi)開放，即允許國內(nèi)民營私人資本介入金融機構，尤其是本地中小金融機構的問題卻一直沒有得到有關當局較為明確的表示。鑒于本地中小金融機構在解決中小企業(yè)融資問題上的獨特作用，這一點需有關當局在考慮其他因素，構建一個較嚴格的準入標準與審慎監(jiān)管的基礎上盡早出臺相關的制度規(guī)定。此外，監(jiān)管當局應通過各種措施，鼓勵銀行或一些非銀行金融機構從事租賃、保付代理等業(yè)務。
